您所在的位置: 新闻频道 > 嘉兴新闻 > 图说嘉兴 > 正文
汉中白癜风医院
嘉兴在线新闻网     2018-01-19 17:18:18     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
汉中白癜风医院,可以治好白癜风的西医,淄博如何治愈白癜风,云南白癜风初期症状,江西白癜风容易治吗,娄底白癜风医院,北京一般性治疗白癜风大概多少钱

  投资要点

  缴税施压资金面,央行扩大投放显维稳。上周进入到集中月度和季度集中缴税期,资金面压力较大,央行持续加大公开市场操作的力度,货币单周净投放额创新高,显示了央行维稳态度。后续来看,下周仍面临5400亿元逆回购到期以及1385亿元MLF到期,叠加缴准以及月末因素,资金面压力仍然不小。

  首单土地储备专项债发行。土地储备专项债券有助于地方政府从平台融资转向直接融资,是“开正门、堵偏门”的重要举措上周福建省通过上交所平台首次发行了两期土地储备专项债券(其中厦门40亿元,福建省10亿元),发行利率较同期限地方债要高,具有更高的投资价值。

  债市仍是震荡期。7月初以来长端收益率始终维持顶部震荡态势,目前来看,这一趋势仍将延续。6月份经济数据超预期,也进一步夯实当前“防风险、去杠杆”的政策基调。7月份的金融工作会议新设国务院金融稳定发展委员会,强化功能性金融监管。此外,同村扩张继续“挤出”银行对利率债配置需求。在基本面、监管以及银行配置需求均没有明显利好情况下,长端利率下行动力不足。

  期限利差扩张可能将放缓。从收益率曲线来看,6月下旬以来的利率波动可以视为收益率曲线的修复过程,目前收益率曲线得到初步修复。从利率债各券种间利差来看,由于国债收益率下行幅度较弱弱于其他品种,国债和国开债利差以及国债和地方债利差均有缩窄,而在央行货币政策紧平衡态度下,短端国债收益率弹性仍然偏弱。后续来看,期限利差扩张可能将放缓。

  一、债市仍是震荡期

  7月初以来长端收益率始终维持顶部震荡态势,目前来看,这一趋势仍将延续。6月份经济数据超预期,一方面显示出经济韧性较强,经济下滑的速度弱于预期,另一方面也进一步夯实当前“防风险、去杠杆”的政策基调。从7月份的金融工作会议的部署来看,功能性金融监管有望得到强化,通过新设国务院金融稳定发展委员会,实现跨产品、跨机构、跨市场的金融监管和协调。此外,从同业存单发行来看,上周同业存单实际发行3891亿元,7月前三周同业存单实际已发行1.24万亿,同业存单持续放量发行表明银行主动负债需求较强,资金从小行回流大行的并没有出现,这也使得同业存单仍将“挤出”银行对利率债配置需求。在基本面、监管以及银行配置需求均没有明显利好情况下,短期内长端利率下行动力不足。

  另一方面,从收益率曲线来看,6月下旬以来的利率波动可以视为收益率曲线的修复过程,上周缴税冲击也并未扭转短端利率下行态势,当前收益率曲线修复以短端利率下行为主。目前10-1年国债期限利差为17.82BP,10-1年国开债利差达到49.3BP,收益率曲线得到初步修复。从利率债各券种间利差来看,由于国债收益率下行幅度较弱弱于其他品种,国债和国开债利差以及国债和地方债利差均有缩窄,而在央行货币政策紧平衡态度下,短端国债收益率弹性仍然偏弱。后续来看,期限利差扩张可能将放缓。

  二、上周市场回顾

  2.1

  资金面:缴税施压资金面,央行扩大投放显维稳

  上周(7月15日至7月21日)央行公开市场操作货币投放7100亿元,逆回购到期2000亿元,无央票到期,周内公开市场净投放5100亿元。此外,上周二有395亿元MLF到期,央行未续做,因此周内货币净投放4705亿元。上周进入到集中月度和季度集中缴税期,资金面压力较大,央行持续加大公开市场操作的力度,货币单周净投放额创新高,显示了央行维稳态度。

  资金利率方面,受税收缴款因素影响,上周资金面较为紧张,尽管周三缴税期结束后资金利率出现回落,但全周仍然出现大幅上行。具体来看,上周银行间隔夜质押回购利率上行24.27BP至2.8983%,7天质押回购利率上行52.19BP至3.459%,14天质押回购利率上行56.75BP至4.1022%,21天质押回购利率上行19.65BP至4.079%,1月质押回购利率上行35.74BP至4.243%,3月质押回购利率上行8.57BP至4.272%。后续来看,下周仍面临5400亿元逆回购到期以及1385亿元MLF到期,叠加缴准以及月末因素,资金面压力仍然不小。

  2.2

  一级市场:利率债发行继续升温,首单土地储备专项债发行

  上周(7月16日至7月22日)公开发行了16期利率债(不包括地方政府债),其中国债3期,政策性银行债13期,累计发行1414.8亿元。尽管上周资金面紧张,但一级市场发行热情仍然高涨。从发行情况来看,大多数利率债认购倍数均处于较高水平,上周农发债认购尤为活跃,均在5倍以上。发行利率方面,上周五发行的30年期超长期国债发行利率较市场收益率上行8.07BP,其余期限品种发行利率较市场利率均出现不同程度的下行,其中短端发行利率下行尤为明显,3个月贴现国债发行利率下行8.98BP,1年期国开债、农发债和进出债发行利率分别下行6.25BP、11.04BP和15.77BP.

  上周共有7个省发行了42期地方债,累计发行规模2601.59亿元,其中新增债券2016.72亿元,置换债券584.87亿元,7月份地方债发继续提速。从发行情况来看,上周地方债均采用公开市场发行,从已公布的公开发行的地方债发行数据来看,地方债发行的中标利率与投标区间下限差值位于17BP到57BP之间,地方债利差仍有收缩态势;认购倍数也有明显的省际差异,整体来看各省分化依然存在。其中吉林省地方债认购倍数超过2倍,但地方债发行利率仍处于偏高水平,显示出东北地区地方债溢价仍然较高。此外四川、湖南以及贵州三个省份10年期地方债溢价仍然超过40BP。此外,上周福建省通过上交所平台首次发行了两期土地储备专项债券(其中厦门40亿元,福建省10亿元),土地储备专项债券有助于地方政府从平台融资转向直接融资,是“开正门、堵偏门”的重要举措。从发行情况来看,土地储备专项债券发行利率较同期限地方债要高,具有更高的投资价值。

  2.3

  二级市场:收益率走势期限分化

  上周(7月16日至7月22日)债券市场收益率走势分化,短端利率在缴税压力过去后出现大幅下行,但长端利率维持顶部震荡态势。一周来看,上周1年期国债收益率下行4.59BP,3年期国债收益率上行0.8BP,5年期国债收益率下行0.66BP,7年期国债收益率下行3.86BP,10年期国债收益率上行1.92BP。截止至上周五,10年国债收益率位于3.5829%,10-1年期限利差为17.82BP,期限利差小幅扩大。

  国开债方面,上周1年期国开债收益率下行8.75BP,3年期国开债收益率上行1.21BP,5年期国开债收益率上行1.13BP,7年期国开债上行1.35BP,10年期国开债上行1.48BP.


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
麻栗坡白癜风医院